人民币贬值,推升PA66产品价格持续上涨,当前以及突破2011年高点:PA66供需与进口情况:产量28.3万吨,需求48万吨,进口27万吨,净进口依赖度达40%,而人民币对美元汇率从4月份的6.26一路贬值到6.8以上,贬值幅度高达9%,且中美贸易战对来自美国PA66征收25%的关税,所有种种都大大提升了进口料的成本,国内PA66产品价格突破了2011高点,达到35000元/吨以上。
   
PA66旺季将至,改性塑料需求旺盛,价格上涨持续性强:库存方面,当前PA66库存仅为2天,处于历史同期极低水平。需求方面,碳减排下汽车轻量化是大趋势,带动PA66改性料需求强劲增长。供给非常紧张,18年以来,奥升德、英威达、巴斯夫己二胺装置先后遭遇不可抗力,导致PA66原料紧缺,己二胺价格现货价达80000元/吨,随着旺季到来,供需矛盾将持续扩大,后续PA66产品价格继续看涨,价格上涨持续性强,旺季到来PA66价格有望突破4万元/吨,神马股份业绩有望不断创新高。
   
上市公司未来增量不断:公司原有15万吨尼龙66切片产能,今年6月新增4万吨切片,原材料供应有保证。后续公司计划在海安(3万吨)和上海(4万吨)合计新增7万吨产能,叶县上4万吨纺丝产能。集团尼龙化工51%股权和尼龙科技注入预期强,伴随平顶山市大力发展尼龙产业城,神马股份也会变得更强大。
   
盈利预测与估值:
   
公司2018、2019和2020年归母净利润10.39、12.46和14.88亿元,EPS2.35、2.82和3.36元,PE7X、6X和5倍,继续强烈看好,回调就是买入机会。